DBRS: Αναβάθμιση της Τρ. Πειραιώς σε «ΒΒ» με σταθερές προοπτικές

Σε αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Τράπεζας Πειραιώς σε ΒΒ από Β (high) με σταθερές προοπτικές προχώρησε ο οίκος αξιολόγησης DBRS Morningstar.

Ο οίκος σημειώνει ότι η αναβάθμιση αντανακλά τη συνεχή βελτίωση του προφίλ κινδύνου του ομίλου, η οποία απορρέει από την περαιτέρω μείωση του αποθέματος των παλαιών μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs) και τον περιορισμένο σχηματισμό νέων NPEs.

Ωστόσο, οι δείκτες ποιότητας ενεργητικού του ομίλου εξακολουθούν να παραμένουν σχετικά αδύναμοι με βάση τα διεθνή πρότυπα. Η DBRS Morningstar αναμένει ότι η εισροή νέων NPE θα αυξηθεί τα επόμενα τρίμηνα λόγω των υψηλότερων επιτοκίων, του υψηλότερου κόστους ζωής και της επιβράδυνσης της οικονομικής δραστηριότητας. Παρ’ όλα αυτά, το προφίλ κινδύνου της Τρ. Πειραιώς θα πρέπει να παραμείνει ισχυρότερο από ό,τι στο παρελθόν χάρη στην περαιτέρω μείωση του κινδύνου, την ισχυρότερη κάλυψη των NPE και τη στήριξη της επέκτασης των δανείων από έργα που συνδέονται με τα κεφάλαια του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF).

Η αναβάθμιση λαμβάνει επίσης υπόψη τα ενισχυμένα κεφαλαιακά αποθέματα της τράπεζας, λόγω της συνεχιζόμενης εσωτερικής δημιουργίας κεφαλαίων, καθώς και της χαμηλότερης επιβάρυνσης από τα NPEs. Η Τρ. Πειραιώς έχει επιδείξει βελτιωμένη πορεία στη δημιουργία επαναλαμβανόμενων κερδών το τελευταίο διάστημα και η DBRS Morningstar αναμένει ότι η τάση αυτή θα παραμείνει σε γενικές γραμμές. Ωστόσο, κάποια συμπίεση του περιθωρίου κέρδους, πιθανώς υψηλότερα λειτουργικά έξοδα στο άμεσο μέλλον λόγω του υψηλού πληθωρισμού και των ψηφιακών επενδύσεων, καθώς και αύξηση του πιστωτικού κόστους λόγω πιθανών νέων κινδύνων για την ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων ενδέχεται να ανακόψουν τη δυναμική.

Οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας εξακολουθούν να λαμβάνουν υπόψη το ισχυρό εγχώριο franchise του ομίλου στη λιανική και την εταιρική τραπεζική, καθώς και τη σταθερή θέση χρηματοδότησης και ρευστότητας. Παρ’ όλα αυτά, οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας ενσωματώνουν επίσης τη μέτρια διαφοροποίηση του επιχειρηματικού μοντέλου και των ροών εσόδων της Τρ. Πειραιώς, καθώς και το υψηλό επίπεδο αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTC) που περιλαμβάνονται στην κεφαλαιακή δομή του Ομίλου, το οποίο θεωρούμε ως μια πιο αδύναμη μορφή κεφαλαίου.

Μια αναβάθμιση των αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας θα απαιτούσε περαιτέρω ενίσχυση του προφίλ κινδύνου και της κεφαλαιοποίησης της Τρ. Πειραιώς, διατηρώντας παράλληλα τα βελτιωμένα επίπεδα υποκείμενης κερδοφορίας σε διαρκή βάση.

Μια υποβάθμιση των αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας θα προέκυπτε από μια ουσιαστική επιδείνωση των επιπέδων κεφαλαίου ή της ποιότητας του ενεργητικού της Τρ. Πειραιώς. Μια σημαντική επιδείνωση της κερδοφορίας της Τρ. Πειραιώς θα μπορούσε επίσης να συμβάλει σε μια υποβάθμιση.