Πώς άλλαξε προφίλ η Avax με μείωση δανεισμού και ενίσχυσε το ανεκτέλεστο

Η μετοχή της κατασκευαστικής Αvax έκλεισε το 2023 με άνοδο 144,7% και βρέθηκε στην πρώτη δεκάδα αποδόσεων μεταξύ όλων των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών και στη δεύτερη θέση ανόδου μεταξύ των εταιρειών που διένειμαν μέρισμα.

Βασικοί παράγοντες που οδήγησαν σε αυτή την επίδοση ήταν το υψηλό ανεκτέλεστο έργων που έχει εξασφαλίσει η εταιρεία, ύψους 3,2 εκατ. ευρώ και η βελτίωση της χρηματοοικονομικής της εικόνας όπως γράφει ο Βασίλης Κώτσης στο businessdaily.gr

Η εταιρεία από το 2022 άρχισε να ρευστοποιεί assets -τα κεντρικά γραφεία στο Μαρούσι, τη Volterra Ανανεώσιμες στη ΔΕΗ, τον τομέα προμήθειας της Volterra στον όμιλο Μυτιληναίου και τη συμμετοχή της στη Γέφυρα- και κατάφερε να μειώσει δραστικά τον δανεισμό της. Στο πρώτο εξάμηνο του 2023, ο καθαρός δανεισμός ήταν 208 εκατ. ευρώ και τα EBITDA των τελευταίων 12 μηνών στα 85 εκατ. ευρώ, με τη σχέση καθαρός δανεισμός προς ebitda να διαμορφώνεται στο 2,4x.

Μεταξύ των έργων που έχει αναλάβει η εταιρεία ξεχωρίζουν η γραμμή 4 του Μετρό (957 εκατ. ευρώ), η μονάδα παραγωγής ενέργειας στη Ρουμανία ισχύος 1.750MW (673,5 εκατ. ευρώ), τρία νοσοκομεία σε Θεσσαλονίκη, Κομοτηνή και Σπάρτη (500 εκατ. ευρώ), το Fly Over στη Θεσσαλονίκη (181 εκατ. ευρώ), έργα υποδομής στο Ελληνικό (250 εκατ. ευρώ), το τμήμα Μπράλος – Άμφισσα του οδικού Άξονα Λαμία-Ιτέα-Αντίρριο (207 εκατ ευρώ), ενώ πρόσφατα η εταιρεία ανεδείχθη μειοδότης στο οδικό έργο Ιωάννινα – Κακαβιά προϋπολογισμού 250 εκατ. ευρώ.

Γιατί η Edison δίνει τιμή στόχο 3,2 ευρώ

Έτσι, μετά την Optima που σε πρόσφατη ανάλυσή της είχε δώσει τιμή – στόχο τα 2,79 ευρώ, ήρθε η σειρά της Edison να δώσει τιμή – στόχο τα 3,2 ευρώ, δίνοντας περιθώριο ανόδου 83% σε σχέση με την τρέχουσα αξία της μετοχής (1,74 ευρώ).

Προεξοφλώντας τις μελλοντικές ταμειακές ροές του ομίλου, οι αναλυτές της Edison υπολογίζουν την παρούσα επιχειρηματική αξία του κλάδου της κατασκευής και των υπόλοιπων θυγατρικών στα 340 εκατ. ευρώ, και των συμμετοχών σε παραχωρήσεις σε 433 εκατομμύρια.

Στις παραχωρήσεις και τα ΣΔΙΤ περιλαμβάνονται η Αττικής Οδός (ποσοστό Avax 34,25%), το Fly Over της Θεσσαλονίκης (50%), ο αυτοκινητόδρομος Αιγαίου (23,61%), ο αυτοκινητόδρομος Μορέας (15%), η Ολυμπία Οδός ( 19,1%), η διαχείριση απορριμμάτων στην Ηλεία (50%) και σταθμοί στάθμευσης σε Αθήνα και Θεσσαλονίκη (από 25% έως 55%).

Οι αναλυτές της Edison δίνουν ιδιαίτερη βαρύτητα στον ισχυρό ρυθμό ανάπτυξης του ομίλου για το 2024, με τον κύκλο εργασιών να ενισχύεται κατά 112% στα 851 εκατ. ευρώ και το προσαρμοσμένο EBITDA να αυξάνεται κατά 76% στα 90 εκατ. ευρώ, καθώς περνούν σε φάση υλοποίησης όλα τα μεγάλα έργα που έχει εξασφαλίσει το τελευταίο διάστημα, ωθώντας σε επίπεδα-ρεκόρ το ανεκτέλεστο υπόλοιπο. Τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να υπερβούν τα 40 εκατ. ευρώ το 2024.

Σύμφωνα με την Edison, για το 2024, το P/E σύμφωνα με την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της μετοχής (250 εκατ. ευρώ) υπολογίζεται σε 5,3 και είναι 60% φτηνότερο από συγκρίσιμες εταιρείες.