Top pick η Mytilineos για την Eurobank Equities – Στα 48,4 ευρώ η νέα τιμή στόχος

Σε αναβάθμιση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Mytilineos, στα 48,4 ευρώ από 45,2 ευρώ προηγουμένως (αύξηση 7,08%), προχώρησε η Eurobank Equities. Πρόκειται για μία εκ των κορυφαίων επιλογών (top picks) στην Ελλάδα, ενώ παράλληλα το upside από τα τρέχοντα επίπεδα (σύγκριση με κλείσιμο 12ης Απριλίου στα 35,56 ευρώ) είναι της τάξης του 36,11%. Επιπλέον, η χρηματιστηριακή δίνει σύσταση buy.

Με τίτλο «Περισσότερο από μια απλή συμφωνία, ανάπτυξη μεγαλύτερη του 10%», το report της Eurobank Equities επικεντρώνεται στην πρόσφατη συμφωνία-ορόσημο της Mytilineos με τη ΔΕΗ. Το πλαίσιο συνεργασίας αφορά την ανάπτυξη και στη συνέχεια την πώληση στη ΔΕΗ χαρτοφυλακίου ηλιακής ενέργειας 2 GW σε Ιταλία, Ρουμανία, Βουλγαρία και Κροατία τα επόμενα 3 χρόνια έναντι 2 δισ. ευρώ.

Με σιωπηρή αποτίμηση €1 εκατ./MW, η χρηματιστηριακή υποστηρίζει ότι πρόκειται για ένα deal προστιθέμενης αξίας για τη Mytilineos, καθώς εξασφαλίζει υψηλές αποδόσεις στα υπό εξέταση projects (>30%), παρέχει βελτιωμένη ορατότητα στην ικανότητα δημιουργίας ταμειακών ροών της M Renewables μέχρι το 2027 και, το πιο σημαντικό, δυνητικά ανοίγει το δρόμο για περισσότερες παρόμοιες συμφωνίες, λαμβάνοντας υπόψη το χαρτοφυλάκιο 11,8 GW της Mytilineos, το οποίο θα μπορούσε να επεκτείνει την ορατότητα των ταμειακών ροών έως το 2030.

Οι προβλέψεις για τα αποτελέσματα

Αντικατοπτρίζοντας τον αντίκτυπο της συμφωνίας με τη ΔΕΗ και τη μεταβαλλόμενη δυναμική σε όλους τους τομείς, η Eurobank Equities αυξάνει τις εκτιμήσεις της για τη λειτουργική κερδοφορία (EBITDA) της Mytilineos στο +4-6% την περίοδο 2024-2026, προβλέποντας αύξηση 13% το 2024 και 9% το 2025.

Μετά την επίτευξη του φιλόδοξου στόχου για EBITDA 1 δισ. ευρώ το 2023 (+23% σε ετήσια βάση), η Eurobank Equities εξακολουθεί να βλέπει τεράστια περιθώρια ανάπτυξης, υπολογίζοντας πλέον το EBITDA του 2024 στα 1,14 δισ. ευρώ και αύξηση του EBITDA CAGR (μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης) κατά 10% σε «βάθος» τριετίας, χάρη στην ενίσχυση των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και στην σταθερή ανάπτυξη της μεταλλουργίας.

Επιπλέον, «βλέπει» τη συμφωνία με τη ΔΕΗ που δημιουργεί αξία ως τον πρώτο σημαντικό καταλύτη που θα οδηγήσει τη μετοχή υψηλότερα (λαμβάνοντας υπόψη την πτώση κατά σχεδόν 3% φέτος), για να ακολουθήσουν τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου στις 25 Απριλίου (η Eurobank Equities αναμένει αύξηση κατά 9% στο EBITDA, στα 246 εκατ. ευρώ) και η ετήσια γενική συνέλευση στις 4 Ιουνίου, όπου η διοίκηση θα δώσει guidance που πιθανότατα θα οδηγήσει σε ένα ακόμη έτος ρεκόρ.

Ως εκ τούτου, η χρηματιστηριακή αυξάνει την τιμή στόχο στα 48,4 ευρώ, με τη μετοχή να διαπραγματεύεται με ένα μικρό premium έναντι της μικτής ομάδας αντίστοιχων εταιρειών, το οποίο δικαιολογείται από το ανώτερο αναπτυξιακό προφίλ του ομίλου και την αυξανόμενη κλίση σε τομείς που δικαιολογούν υψηλότερες αποτιμήσεις (οι ΑΠΕ θα παρέχουν το 35% στο EBITDA το 2026).