Eurobank Equities για Titan: Ισχυρή αναβάθμιση, ανεβάζει τον πήχη στα 40,5 ευρώ

Σε ισχυρή αναβάθμιση της τιμής-στόχου της Titan, από 31 ευρώ στα 40,5 ευρώ, προχώρησε η Eurobank Equities, δίνοντας παράλληλα σύσταση αγοράς (buy). Πρόκειται για αύξηση της τάξης του +30,65%, ενώ το περιθώριο ανόδου σε σύγκριση με το κλείσιμο της 21 Μαΐου (31,4 ευρώ) διαμορφώνεται στο +28,98%.

Καθώς πλησιάζει το listing της Titan America σε χρηματιστήριο των ΗΠΑ, η χρηματιστηριακή αναμένει από την αγορά να υιοθετήσει σταδιακά μια προσέγγιση SOTP (αθροιστική αποτίμηση) στην Titan, κάτι που σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Eurobank Eq. θα μπορούσε να βοηθήσει στην αποκρυστάλλωση αξίας άνω των 700 εκατ. ευρώ ή 9 ευρώ ανά μετοχή, δεδομένων των χαμηλότερων ασφαλίστρων κινδύνου που συνδέονται με αμερικανικά assets.

Αυτό είναι, εξάλλου, που τελικά μεταφέρει τη συζήτηση για την αποτίμηση στην περιοχή των 40 ευρώ. Η αύξηση της τιμής-στόχου στα 40,5 ευρώ βασίζεται στην πρόβλεψη για απόδοση 6,3x του δείκτη EV/EBITDA.

Ωστόσο, η νέα τιμή εξακολουθεί να αποτελεί discount 15% σε σύγκριση με τη μέση αποτίμηση των ομοειδών εταιρειών σε παγκόσμια βάση.

Αναφορικά με το IPO της θυγατρικής στις ΗΠΑ, η Eurobank Eq. τονίζει πως θα «ξεκλειδώσει» αξία για τον όμιλο.

Συγκεκριμένα, αναμένεται να οδηγήσει στην επαναξιολόγηση της μετοχής, η οποία εξακολουθεί να διαπραγματεύεται σε συμπιεσμένη αποτίμηση 5 φορές τον δείκτη EV/EBITDA, στο χαμηλότερο σημείο του ιστορικού εύρους, παρά την εντυπωσιακή πορεία τα τελευταία δύο χρόνια.

Μεγάλο είναι το χάσμα αποτίμησης μεταξύ των ομοειδών εταιρειών της ΕΕ και των ΗΠΑ, με τις πρώτες να διαπραγματεύονται από 4 έως 6 φορές τον δείκτη EV/EBITDA και τις δεύτερες με πάνω από 9 φορές.

Όσον αφορά την πιθανή αποτίμηση της ΙΡΟ, οι ομοειδείς εταιρείες που είναι εισηγμένες στις ΗΠΑ διαπραγματεύονται σήμερα κοντά στις 8 με 11 φορές τον δείκτη EV/EBITDA.

Τέλος, η χρηματιστηριακή κάνει λόγο για πιθανή άντληση κεφαλαίων μεταξύ 270 έως 600 εκατ. ευρώ, με την προϋπόθεση πώλησης ποσοστού 15% με 25%.