Πώς θα αλλάξει το μετοχικό καθεστώς στην Elpedison

Σε περίπου έξι εβδομάδες θα αλλάξει το μετοχικό καθεστώς στην Elpedison. Είτε η ιταλική Edison θα πωλήσει το 50% στον έτερο μέτοχο, την Helleniq Energy, είτε η Helleniq Energy θα πωλήσει το 50% στην ιταλική εταιρεία.

Όλα δείχνουν ότι στην εταιρεία δεν προχωρεί το joint venture 50%-50% μεταξύ των δύο μετόχων και πλέον είναι γνωστό ότι οι δύο μέτοχοι θέλουν να χωρίσουν τα τσανάκια τους. Η λύση που επιλέχτηκε είναι ένας από τους δύο ν’ αναλάβει το 50% που κατέχει ο συνεταίρος του, έτσι ώστε να φτάσει στο 100%.

Αυτό θα συμβεί μέσω μια διαδικασίας δημοπρασίας του 50% από κάθε πλευρά, στην οποία οι δύο ενδιαφερόμενοι θα διαθέτουν ταυτόχρονα το δικαίωμα πώλησης (put option) και δικαίωμα αγοράς (call option). Όταν αυτά τα δύο δικαιώματα συναντηθούν από την πλευρά του πωλητή και του αγοραστή, ο πωλητής θα είναι υποχρεωμένος να πουλήσει και ο αγοραστής ν’ αγοράσει. Δεν είναι γνωστό εκ των προτέρων ποιος θα είναι ο πωλητής και ποιος ο αγοραστής.

H παραπάνω διαδικασία καταδεικνύει ότι, ενώ και οι δύο πλευρές έχουν συνειδητοποιήσει ότι δεν μπορούν να συμβαδίσουν έτσι όπως έχει διαμορφωθεί η κατάσταση, από την άλλη πλευρά καθένας από τους δύο δείχνει αποφασισμένος να αγοράσει τον… συνέταιρό του. Το μόνο που δεν είναι γνωστό είναι σε ποια τιμή είναι αποφασισμένος να το πράξει και αυτό αναμένεται να το δείξει η διαδικασία την οποία θα ακολουθήσουν μεταξύ τους. Το τίμημα πώλησης του 50% θα ξεκινήσει από μια χαμηλή τιμή, για να ανέβει σταδιακά σε μια τιμή όπου τα δικαιώματα αγοράς και πώλησης από τις δύο πλευρές θα ταυτιστούν.

Υπό αυτό το πρίσμα, το ύψος του τιμήματος θα είναι δύσκολο να προβλεφθεί. Για την Helleniq Energy, ωστόσο, η διαδικασία αυτή θα είναι, εκτός από ένας αγώνας «τιμήματος», ένας αγώνας «τιμής», καθώς πρόκειται για μια αμιγώς ελληνική εταιρεία, που έχει το σύνολο των δραστηριοτήτων της στη χώρα μας. Επιπλέον, θα πρέπει να συνεκτιμηθεί ότι η Elpedison κατέχει τη μοναδική μονάδα παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας του ομίλου Helleniq Energy στη χώρα μας.

Το τίμημα πώλησης του 50% των μετοχών εκτιμάται σε 200 έως 300 εκατ. ευρώ, δηλαδή η αξία επιχείρησης σε 400-600 εκατ. ευρώ. Πρόκειται για μία από τις μεγαλύτερες συναλλαγές που θα διεξαχθούν στη χώρα μας φέτος, τόσο στον ενεργειακό τομέα, όσο και συνολικά. Η μονάδα παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας από φυσικό αέριο, αλλά και το πελατολόγιο λιανικής, θεωρούνται τα πιο σημαντικά περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης.Η Elpedison το 2022 είχε έσοδα 3,2 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη (προ φόρων) ύψους 150 εκατ. ευρώ. Τα ίδια κεφάλαια ήταν 250 εκατ. ευρώ, ενώ το ενεργητικό της πλησίαζε τα 900 εκατ. ευρώ. Για το 2023 η εταιρεία δεν έχει ανακοινώσει αποτελέσματα, αλλά εκτιμάται ότι τα μεγέθη της έχουν μειωθεί, δεδομένης της αποκλιμάκωσης των τιμών των ενεργειακών αγαθών.