NBG Securities: Τα top picks του β’ εξαμήνου, πάνω από τις 1.500 μονάδες ο ΓΔ

Εάν δεν υπάρξει κάποιο μεγάλο εξωτερικό σοκ, ο Γενικός Δείκτης θα μπορούσε να επιστρέψει πάνω από τις 1.500 μονάδες στο β’ εξάμηνο, εκτιμά η NBG Securities. Αν και αναμένει αυξημένη μεταβλητότητα μέχρι τις γαλλικές εκλογές που θα συνεχιστεί κατά τη διάρκεια της καλοκαιρινής περιόδου, με τις επερχόμενες εκλογές στις ΗΠΑ να προσθέτουν σε αυτήν, ωστόσο, μόλις σβήσει η πολιτική αβεβαιότητα, θα ανοίξει και πάλι ο δρόμος για υπεραπόδοση της ελληνικής αγοράς.

Πιο αναλυτικά, όπως σημειώνει, το φιλικό προς την αγορά αποτέλεσμα των εκλογών του 2023 και η επακόλουθη αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα παρείχαν το απαραίτητο σκηνικό ώστε οι ελληνικές μετοχές να καταγράψουν θετικές αποδόσεις το 2023 (39%). Επιπλέον, το ελληνικό χρηματιστήριο μπήκε με το δεξί πόδι το 2024 (άνοδος 7%), κυρίως λόγω του τραπεζικού κλάδου (άνοδος 14%). Κατά την άποψη της NBG Securities, ενώ το 2024 θα είναι μια πιο δύσκολη χρονιά για εξίσου γενναιόδωρες αποδόσεις στο χρηματιστήριο, δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η χώρα επανέρχεται στο ραντάρ των επενδυτών μετά από μια δεκαετία που ήταν στο περιθώριο.

Προοπτικές β’ εξαμήνου

Η χρηματιστηριακή συνεχίζει να πιστεύει ότι τα περισσότερα από τα “συστατικά” που οδήγησαν τη θετική απόδοση των ελληνικών μετοχών το 2023 και 2024 έως τώρα, παραμένουν σε γενικές γραμμές. Αυτά περιλαμβάνουν την πολιτική σταθερότητα (σε αντίθεση με πολλές ευρωπαϊκές χώρες μετά τις πρόσφατες ευρωπαϊκές εκλογές), το υποστηρικτικό μακροοικονομικό σκηνικό (αύξηση ΑΕΠ >2,0% το 2024-2025, πολύ πάνω από τους μέσους όρους της ΕΕ), την επιστροφή της εμπιστοσύνης των επενδυτών και την αυξημένη ρευστότητα (υψηλότερος τζίρος και έντονο ενδιαφέρον επενδυτών για πρόσφατες συναλλαγές μετά την επενδυτική βαθμίδα), ελκυστικές αποτιμήσεις (τόσο σε απόλυτη όσο και σε σχετική βάση) και ανθεκτικά εταιρικά κέρδη (τα οποία τώρα υποστηρίζουν περισσότερο την απόδοση της χρηματιστηριακής αγοράς).

Αν και θα μπορούσε κανείς να υποστηρίξει ότι αυτοί οι παράγοντες είναι ήδη εν μέρει αποτιμημένοι στα τρέχοντα επίπεδα, η NBG Securities πιστεύει ότι συνεχίζουν να διαφυλάσσουν το θετικό story για τις ελληνικές μετοχές, αντισταθμίζοντας εν μέρει κάθε αρνητικό αντίκτυπο από τις πιέσεις από το εξωτερικό και ανοίγοντας το δρόμο για περαιτέρω υπεραπόδοση, εάν η ευρωπαϊκή πολιτική αναταραχή σβήσει. Πάντως η χρηματιστηριακή αναμένει αυξημένη μεταβλητότητα μέχρι τις γαλλικές εκλογές (πρώτος γύρος στις 30 Ιουνίου, δεύτερος γύρος στις 7 Ιουλίου) που θα συνεχιστεί κατά τη διάρκεια της καλοκαιρινής περιόδου, με τις επερχόμενες εκλογές στις ΗΠΑ να προσθέτουν περαιτέρω την αβεβαιότητα.

Συνολικά, απουσίας κάποιου μεγάλου εξωτερικού σοκ, οι ελληνικές μετοχές θα μπορούσαν να φτάσουν ξανά στο επίπεδο των 1.500+ μονάδων μέχρι το τέλος του έτους, όπως το έκανε ο Γενικός Δείκτη νωρίτερα φέτος, με την αυξημένη μεταβλητότητα και το stock picking να υποδηλώνουν βασικά επενδυτικά θέματα.

Συνολικά πάντως, όπως επισημαίνει, οι προσεκτικές εποικοδομητικές προοπτικές που διατηρεί για το β’ εξάμηνο του 2024 παραμένουν “θολωμένες” από γεωπολιτικούς ή/και πολιτικούς κινδύνους για την Ευρώπη και τις ΗΠΑ.

Λαμβάνοντας υπόψη την αυξημένη μεταβλητότητα και τους παράγοντες αβεβαιότητας της αγοράς, κατά την άποψη της NBG Securities, οι επενδυτές θα πρέπει να βρουν καταφύγιο σε μεγάλες, υψηλής ρευστότητας μετοχές με καλά θεμελιώδη μεγέθη, σαφή διεθνή προσανατολισμό, ισχυρούς ισολογισμούς, βιώσιμα μερίσματα και ελκυστικές αποτιμήσεις, που συνδυάζουν χαρακτηριστικά αξίας και ανάπτυξης. Επιπλέον, πιστεύει ότι οι αμυντικές μετοχές μερισμάτων με πιο ανθεκτικές ταμειακές ροές θα πρέπει να συμβάλλουν στον περιορισμό της πτώσης κατά τη διάρκεια οποιασδήποτε διόρθωσης της αγοράς.

Έτσι, οι κορυφαίες επιλογές της για το β’ εξάμηνο του 2024 που έχουν τα παραπάνω χαρακτηριστικά είναι η Metlen και η Cenergy Holdings, οι οποίες προσφέρουν την καλύτερη έκθεση στο πολλά υποσχόμενο θέμα της ενεργειακής μετάβασης, η Titan, η οποία έχει αναδυθεί ξανά ισχυρότερη από την εποχή μετά την Covid19, η Aegean, της οποίας τα υποστηρικτικά στοιχεία του κλάδου/εταιρείας και ο ισχυρός ισολογισμός εξασφαλίζουν συναρπαστική μερισματική απόδοση, και η Τράπεζα Πειραιώς, η οποία πιστεύει ότι παραμένει αδικαιολόγητα υποτιμημένη σε σχέση με τις άλλες ελληνικές τράπεζες.

Η τιμή-στόχος για την Metlen διαμορφώνεται στα 51 ευρώ με 46% περιθώριο ανόδου, για την Cenergy στα 11 ευρώ με 13% περιθώριο ανόδου, για την Titan στα 38,2 ευρώ με 29% περιθώριο ανόδου, για την Aegean στα 19,20 ευρώ με 74% περιθώριο ανόδου και για την Τράπεζα Πειραιώς στα 5,30 ευρώ με περιθώριο ανόδου της τάξης του 58%.Παράλληλα, όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, η μείωση του country risk την οδηγεί να αναβαθμίσει τις τιμές-στόχους ή/και τις συστάσεις για άλλες μετοχές που καλύπτει.

Αυτές είναι:

Optima Bank, τιμή-στόχος τα 12,4 ευρώ, από 10,40 ευρώ πριν με σύσταση outperform από neutral

EXAE, τιμή-στόχος τα 6,9 ευρώ από 6,3 ευρώ πριν, σύσταση outperform

OTE, σύσταση υπό αναθεώρηση από outperform

ΟΠΑΠ, τιμή-στόχος τα 19,5 ευρώ από 18 ευρώ με outperform

ElvalHalcor, τιμή-στόχος τα 2,65 ευρώ από 2,45 ευρώ πριν με σύστασή outperform

Jumbo, τιμή-στόχος τα 35 ευρώ από32,3 ευρώ πριν, σύσταση outperform

Autohellas, σύσταση υπό αναθεώρηση από outperform

ΔΑΑ, τιμή-στόχος στα 8,6 ευρώ από 8,30 ευρώ πριν με σύσταση neutral