Πώς κινούνται οι επενδυτές στην αγορά συναλλάγματος ενόψει των αμερικανικών εκλογών

Οι επενδυτές που προσπαθούν να εκτιμήσουν πώς να κινηθούν καλύτερα όσον αφορά το ολισθαίνον δολάριο ΗΠΑ εξετάζουν τη σχετική ισχύ των οικονομιών σε όλο τον κόσμο, καθώς οι μειώσεις των επιτοκίων από τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες αναστατώνουν τις αγορές συναλλάγματος.

Ο δείκτης δολαρίου ΗΠΑ υποχώρησε κατά 4,8% έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων το γ’ τρίμηνο του 2024, καταγράφοντας τη χειρότερη τριμηνιαία επίδοσή του εδώ και σχεδόν δύο χρόνια. Οι πιέσεις στο αμερικανικό νόμισμα αυξήθηκαν μετά τη μείωση των επιτοκίων της Fed κατά 50 μονάδες βάσης τον περασμένο μήνα.

Το πόσο περαιτέρω θα πέσει το δολάριο και ποια νομίσματα θα ωφεληθούν μπορεί να είναι σε μεγάλο βαθμό θέμα αποδόσεων. Εδώ και χρόνια, οι αποδόσεις στις ΗΠΑ βρίσκονταν πάνω από τις περισσότερες ανεπτυγμένες οικονομίες, ενισχύοντας τη γοητεία του δολαρίου έναντι των ομολόγων του.

Αυτή η εικόνα αλλάζει τώρα, με τη Fed και τις περισσότερες άλλες κεντρικές τράπεζες να μειώνουν τα επιτόκια για να διασφαλίσουν την οικονομική ανάπτυξη. Πολλοί επενδυτές που στοιχηματίζουν κατά του δολαρίου το κάνουν μέσω νομισμάτων των οποίων η διαφορά απόδοσης με το δολάριο αναμένεται να μειωθεί.

Τα καθαρά στοιχήματα για ένα ασθενέστερο δολάριο έχουν αυξηθεί σε 14,1 δισεκατομμύρια δολάρια στις αγορές προθεσμιακών συμβολαίων, το υψηλότερο επίπεδο εδώ και περίπου ένα χρόνο, όπως έδειξαν τα στοιχεία από την Commodity Futures Trading Commission. Η καθοδική πορεία του δολαρίου, ωστόσο, είναι πιθανό να είναι ανώμαλη.

Η ισχυρή αμερικανική οικονομία θα μπορούσε να περιορίσει το πόσο η Fed θα μειώσει τα επιτόκια, περιπλέκοντας τις προοπτικές για περαιτέρω πτώση του δολαρίου. Εν τω μεταξύ, οι αμερικανικές προεδρικές εκλογές απειλούν να προκαλέσουν μεταβλητότητα στις αγορές συναλλάγματος τις επόμενες εβδομάδες.

Ο δείκτης του δολαρίου έχει υποχωρήσει περίπου 5% από το υψηλό του Απριλίου, με το νόμισμα να σημειώνει πτώση έναντι αρκετών ομολόγων του στις ανεπτυγμένες αγορές, καθώς οι αποδόσεις των ΗΠΑ μειώθηκαν εν αναμονή της χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής από τη Fed.

Τα οικονομικά στοιχεία ενδέχεται να αποτελέσουν καταλύτη για μεγάλες κινήσεις τις επόμενες ημέρες.

Ο πληθωρισμός της ευρωζώνης υποχώρησε κάτω από το 2% για πρώτη φορά από τα μέσα του 2021 τον Σεπτέμβριο, ενισχύοντας την υπόθεση ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα μειώσει τα επιτόκια αυτόν τον μήνα, κάτι το οποίο αποτελεί πιθανή πηγή αδυναμίας για το ευρώ.

Από την πλευρά των ΗΠΑ, τα επικαιροποιημένα στοιχεία για την αγορά εργασίας θα μπορούσαν να συμβάλουν στη διαμόρφωση των απόψεων σχετικά με το πόσο η Fed θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια για το υπόλοιπο του έτους.

Αν και οι αγορές προθεσμιακών συμβολαίων υποδεικνύουν ότι έχουν υπολογιστεί επιπλέον μειώσεις 70 μονάδων βάσης, τα ισχυρά στοιχεία θα μπορούσαν να ενισχύσουν την υπόθεση για πιο ήπια χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Το ιαπωνικό γεν θα μπορούσε επίσης να βρει περαιτέρω στήριξη από την αποκλίνουσα πολιτική των κεντρικών τραπεζών, όπως δήλωσαν οι επενδυτές στο Reuters. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας μείωσε τα επιτόκια στο 0,25% τον Ιούλιο σε μια μετατόπιση-ορόσημο μετά από ένα δεκαετές πρόγραμμα τόνωσης της οικονομίας.

Αν και η Τράπεζα της Ιαπωνίας έχει δηλώσει ότι δεν βιάζεται να αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια, η μείωση της διαφοράς μεταξύ των επιτοκίων στην Ιαπωνία και τις ΗΠΑ έχει ήδη τροφοδοτήσει ένα ράλι 13% του γεν από τα χαμηλά του 2024 έναντι του δολαρίου. Τα καθαρά ανοδικά στοιχήματα στο νόμισμα έναντι του δολαρίου ανέρχονται σε 5,8 δισ. δολάρια, σύμφωνα με τα στοιχεία της CFTC.

Μια ανάλυση των αποτιμήσεων των νομισμάτων με βάση μετρήσεις όπως η ισοτιμία αγοραστικής δύναμης και οι πραγματικές συναλλαγματικές ισοτιμίες που δημοσιεύθηκαν από την BofA Global Research τον περασμένο μήνα έδειξε ότι το γεν και η νορβηγική κορώνα είναι μεταξύ των πιο υποτιμημένων νομισμάτων του ανεπτυγμένου κόσμου. Το δολάριο και το ελβετικό φράγκο είναι τα δύο πιο υπερτιμημένα, σύμφωνα με την ίδια μελέτη.

Όποια και αν είναι η τοποθέτησή τους, ωστόσο, οι επενδυτές πρέπει επίσης να αντιμετωπίσουν την πιθανή μεταβλητότητα που περιβάλλει τις προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ, οι οποίες είναι προγραμματισμένες για τις 5 Νοεμβρίου.

Η αβεβαιότητα τις εβδομάδες πριν από την ψηφοφορία θα μπορούσε να ενισχύσει το δολάριο, ένα δημοφιλές επενδυτικό καταφύγιο. Πολλοί επενδυτές πιστεύουν επίσης ότι μια νίκη του Ρεπουμπλικανού υποψηφίου Ντόναλντ Τραμπ θα μπορούσε να ενισχύσει το αμερικανικό νόμισμα.