Στα 3,49 δισ. τα κέρδη των τραπεζών στο 9μηνο – Τα μερίσματα που θα μοιράσουν

Τα 3,49 δισ. ευρώ άγγιξαν τα κέρδη των ελληνικών τραπεζών μέσα στο 9μηνο του τρέχοντος και ενσώματα κεφάλαια 30,34 δισ.

Σύμφωνα με το Bankingnews.gr, η χρηματιστηριακή αξία είναι στα 22,3 δισεκ. ευρώ, ενώ ο κλάδος αποτιμάται σχεδόν 0,74 που μάλλον είναι οριακά φθηνός με ακραία φθηνή την Alpha bank και την Eurobank να αποτελεί την αιχμή του δόρατος λόγω της μεγάλης διαφοροποίησης από το εξωτερικό, με τα κέρδη από το εξωτερικό να αγγίζουν τα 500 εκατ ευρώ.

Σε γενικές γραμμές η επίδραση της μείωσης των επιτοκίων από την ΕΚΤ θα φανεί στα επόμενα 3 με 4 τρίμηνα όπου υπολογίζουμε ότι θα χάσουν 1,35 δισεκ. έντοκα έσοδα και το πόσο θα αναπληρωθούν θα εξαρτηθεί από την πιστωτική επέκταση.

Τι μερίσματα θα διανείμουν για το 2024

-Η Eurobank θα διανείμει μέρισμα για 2024 περίπου 0,20 ευρώ -Η Εθνική θα διανείμει μέρισμα για 2024 περίπου 0,64 ευρώ -Η Πειραιώς θα διανείμει μέρισμα για 2024 περίπου 0,37 ευρώ -Η Alpha θα διανείμει μέρισμα για 2024 περίπου 0,13 ευρώ

Τι κέρδη εμφάνισαν για το 9μηνο 2024

-Eurobank 1,135 δισ κέρδη στο 9μηνο 2024 -Εθνική 985 εκατ κέρδη στο 9μηνο 2024 -Πειραιώς 882 εκατ κέρδη στο 9μηνο 2024 -Alpha bank 489 εκατ κέρδη στο 9μηνο 2024 -Σύνολο 3,49 δισ κέρδη στο 9μηνο 2024

Τι ενσώματα κεφάλαια διαθέτουν

-Eurobank 8,73 δισ κεφάλαια στο 9μηνο 2024 -Εθνική 7,7 δισ κεφάλαια στο 9μηνο 2024 -Πειραιώς 7,09 δισ κεφάλαια στο 9μηνο 2024 -Alpha bank 6,82 δισ κεφάλαια στο 9μηνο 2024 -Σύνολο 30,34 δισ κεφάλαια στο 9μηνο 2024

Αναλυτικά οι 4 μεγάλες τράπεζες

Τι μας έδειξε το 9μηνο 2024 της Eurobank – Η Ελληνική εκτίναξε επιδόσεις – Μέρισμα 0,20 ευρώ – Με P/BV 0,84 είναι φθηνή

Η Ελληνική τράπεζα Κύπρου και συνολικά οι δραστηριότητες του εξωτερικού εκτίναξαν την κερδοφορία και συνολικά αναμόρφωσαν τον ισολογισμό της Eurobank. Εάν αναλογιστούμε ότι η Eurobank πέτυχε κέρδη 959 εκατ στο 9μηνο 2024 και από το εξωτερικό έφθασαν στα 500 εκατ δείχνει ότι αυτή η εξωστρέφεια και διαφοροποίηση είναι προς την σωστή κατεύθυνση. Με 7,3 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία και με κεφάλαια 8,73 δισεκ. που θα φθάσουν τα 8,9 με 9 δισεκ. στο τέλος του 2024 η αποτίμηση της Eurobank με όρους P/BV είναι 0,84 και θεωρείται σχετικώς φθηνή. Η δίκαιη της αποτίμηση είναι 0,95 P/BV που σημαίνει ότι η χρηματιστηριακή αξία πρέπει να φθάσει στα 8,5 δισεκ. ή (8,5 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία προς 3,676 δισεκ. μετοχές = 2,30 ευρώ ανά μετοχή από 1,99 ευρώ της τρέχουσας περιόδου)

Τα βασικά σημεία

1)Η Eurobank πέτυχε 1,135 δισεκ. ευρώ κέρδη αλλά έχει αξία η διάρθρωση. Η Eurobank εκτός της Ελληνικής πέτυχε κέρδη 959 εκατ και από την Ελληνική σημείωσε κέρδη 176 εκατ. Στο γ΄ τρίμηνο 2024, πέτυχε κέρδη 413 εκατ η Eurobank εκ των οποίων 309 εκατ από Ελλάδα και εξωτερικό και 104 εκατ από την Ελληνική Κύπρου.

2)Πλέον τα κέρδη από το εξωτερικό ανέρχονται σε 498 εκατ ευρώ εκ των οποίων 221 εκατ στο γ΄ τρίμηνο ενώ η Κύπρος από την Ελληνική Κύπρου που ελέγχει το 67,8% της κυπριακής τράπεζας.

3)Η Eurobank θα πετύχει κέρδη 1,48 με 1,5 δισεκ. το 2024 και θα διανείμει μέρισμα 50% αυτό σημαίνει περίπου 740 εκατ ευρώ μέρισμα ή 0,20 ευρώ ανά μετοχή.

4)Τα έσοδα τόκων στο 9μηνο 2024 διαμορφώθηκαν στα 1,83 δισεκ. οι προμήθειες 450 εκατ ενώ το Core PPI τα κύρια προ προβλέψεων έσοδα ανήλθαν σε 1,52 δισεκ. ευρώ.

5)Τα NPEs μειώθηκαν στο 2,9% ή 1,5 δισεκ. με τον δείκτη κάλυψης με προβλέψεις στο 89,9%.

6)Τα κεφάλαια του ομίλου ανήλθαν στα 8,73 δισεκ. με την προοπτική να είναι στα 9 δισεκ. τέλος του 2024. Με το DTC τις αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις στα 3,1 δισεκ. συνεπάγεται ότι θα τον μειώσει γρηγορότερα άπαξ και μειώθηκε το χρονοδιάγραμμα έως 2033 από 2041.

7)Η Eurobank είναι η πρώτη τράπεζα που έφθασε ξανά τα 100 δισεκ. ευρώ ενεργητικό, εκ των οποίων τα 40 δισεκ. προέρχονται από το εξωτερικό, έχει 75 δισεκ. καταθέσεις εκ των οποίων 34 δισεκ. από εξωτερικό και δάνεια 49 δισεκ. εκ των οποίων 17 δισεκ. από εξωτερικό.

Συμπέρασμα

Η Ελληνική τράπεζα και ειδικά η Κύπρος εκτίναξε τις επιδόσεις και απέδειξε ότι ήταν σωστή η στρατηγική της διοίκησης Καραβία – Ιωάννου προς αυτή την κατεύθυνση. Με 7,3 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία και με κεφάλαια 8,73 δισεκ. που θα φθάσουν τα 8,9 με 9 δισεκ. στο τέλος του 2024 η αποτίμηση της Eurobank με όρους P/BV είναι 0,84 και θεωρείται σχετικώς φθηνή. Η δίκαιη της αποτίμηση είναι 0,95 P/BV που σημαίνει ότι η χρηματιστηριακή αξία πρέπει να φθάσει στα 8,5 δισεκ. ή (8,5 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία προς 3,676 δισεκ. μετοχές = 2,30 ευρώ ανά μετοχή από 1,99 ευρώ της τρέχουσας περιόδου)

Τι μας έδειξε το 9μηνο 2024 της Εθνικής; – Ισχυρές επιδόσεις μόνο Ελλάδα, στόχος για μέρισμα 0,64 ευρώ – Λογική η αποτίμηση 0,90 P/BV

Η Εθνική τράπεζα είναι πιο ακριβή από την Eurobank με όρους P/BV αλλά ο ισολογισμός της είναι ισχυρός… Η Εθνική έχει χρηματιστηριακή αξία 7 δισεκ. και η Eurobank 7,3 δισεκ. και εκτιμούμε ότι η Eurobank θα πρέπει να κλείσει το χάσμα νομοτελειακά με όρους P/BV 0,84 έναντι 0,90 της Εθνικής τράπεζας. Η διοίκηση Μυλωνά θα δώσει 0,64 ευρώ ανά μετοχή μέρισμα με βάση εκτιμήσεις μας για το 2024 επιβραβεύοντας τον μέτοχο.

Τα βασικά σημεία του 9μήνου 2024

1)Η Εθνική πέτυχε κέρδη 985 εκατ ευρώ εκ των οποίων 315 εκατ στο γ΄ τρίμηνο και συνολικά μόλις 40 εκατ από το εξωτερικό έναντι 500 εκατ από την Eurobank. Είναι προφανές ότι η Εθνική έχει κάνει καλή δουλειά στην Ελλάδα αλλά είναι πλέον μόνο στην Ελλάδα.

2)Τα έντοκα έσοδα ανήλθαν σε 1,78 δισεκ. παραπλήσια με της Eurobank που έχει και την Ελληνική Κύπρου. Οι προμήθειες στα 313 εκατ και τα κύρια έσοδα προ προβλέψεων στα 1,45 δισεκ. με 159 εκατ προβλέψεις για επισφαλή δάνεια.

3)Τα NPEs διαμορφώνονται στο 3,3% του συνόλου των δανείων με 86 δισεκ. δείκτη κάλυψης με προβλέψεις.

4)Τα κεφάλαια ανέρχονται σε 7,7 δισεκ. ευρώ – ενσώματα ίδια κεφάλαια – με 21,8% συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας και 18,7% CET1 ενώ το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό ανήλθε σε 37,9 δισεκ. ευρώ.

5)Το ενεργητικό της Εθνικής ανέρχεται σε 74,3 δισεκ. έναντι 100 δισεκ. της Eurobank, τα δάνεια 31,4 δισεκ. και οι καταθέσεις 57 δισεκ.

Συμπέρασμα

Με όρους P/BV δηλαδή 7 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία προς 7,7 δισεκ. κεφάλαια διαμορφώνεται ο εν λόγω δείκτης αποτίμησης στο 0,90 δηλαδή υψηλότερα από την Eurobank. Θεωρούμε ότι τα ανοδικά περιθώρια δεν είναι μεγάλα αλλά το 0,98 με μέγιστο 1 P/BV το δικαιολογεί, όπως δικαιολογεί να κλείσει το χάσμα με όρους P/BV μεταξύ Εθνικής και Eurobank. Το 1 P/BV με εκτιμώμενα κεφάλαια στα 8 δισεκ. το 2024 σημαίνει 8 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία ή 8 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία προς 914,7 εκατ μετοχές = 8,7 ευρώ ανά μετοχή από 7,6 ευρώ ανά μετοχή της τρέχουσας περιόδου σε βάθος μηνών…

Τι μας έδειξε το 9μηνο 2024 της Πειραιώς; – Δυνατές επιδόσεις με 7 δισ. κεφάλαια – Η μετοχή αξίζει πάνω από 4,2 ευρώ

Τι μας έδειξε το 9μηνο 2024 της Πειραιώς;

Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι διατηρούνται οι επιδόσεις των προηγούμενων τριμήνων, οι μειώσεις των επιτοκίων από την ΕΚΤ θα επιδράσουν αργότερα στα έντοκα έσοδα αλλά σε γενικές γραμμές οι επιδόσεις είναι πολύ αξιόλογες και επιβεβαιώνουν ότι στο χρηματιστήριο αξίζει υψηλότερα, εκτιμούμε ότι τα 4,2 ευρώ η αποτίμηση 5,25 δισεκ. αντικατοπτρίζουν πιο δίκαιες αξίες σε σχέση με τα 4,3 δισεκ. Επίσης ο στόχος κερδοφορίας είναι πλέον τα 1,15 δισεκ. ενώ ως γνωστό για την χρήση 2025 η Πειραιώς θα διανείμει μέρισμα το 50% της μετά φόρων κερδοφορίας της.

1)Τα κέρδη της Πειραιώς στο 9μηνο 2024 ανήλθαν στα 882 εκατ εκ των οποίων 318 εκατ επιτεύχθηκαν στο τρίτο τρίμηνο 2024.

2)Τα έντοκα έσοδα έφθασαν τα 1,57 δισεκ. ή 530 εκατ στο τρίτο τρίμηνο 2024, εμφανίζοντας σταθερότητα, οι προμήθειες 480 εκατ, και τα προ προβλέψεων έσοδα 1,47 δισεκ.

3)Τα NPEs έχουν υποχωρήσει στα 3,2 δισεκ. ή 1,26 δισεκ. με τον δείκτη κάλυψης με προβλέψεις στο 61%.

4)Η Πειραιώς είναι πλέον επαρκέστατη κεφαλαιακά 7,092 δισεκ. τα ενσώματα ίδια κεφάλαια, με το CET 1 στο 14,7% και το MREL στο 29,1% η τράπεζα Πειραιώς πληροί όλα τα κριτήρια πλέον. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων στο 18% συνεχώς βελτιώνεται και έχει ακόμη ανοδικά περιθώρια.

5)Οι νέοι στόχοι είναι 33 δισεκ. καθαρά δάνεια, 1,15 δισεκ. κέρδη και για το 2024 θα διανείμει το 35% των καθαρών κερδών και το 2025 το 50% των καθαρών κερδών. Π.χ. εάν βγάλει 1,1 δισεκ. το 2025 καθαρά μετά φόρων κέρδη και αφαιρώντας το 30% υποχρεωτικό αποθεματικό σημαίνει 770 εκατ κέρδη δια 50% = 335 εκατ μέρισμα για το 2025.

Συμπέρασμα

Η Πειραιώς πλέον είναι μια κανονική τράπεζα. Η Πειραιώς στο χρηματιστήριο αξίζει υψηλότερα, εκτιμούμε ότι στα 4,2 ευρώ η αποτίμηση 5,25 δισεκ. αντικατοπτρίζει πιο δίκαιες αξίες σε σχέση με τα 4,3 δισεκ κεφαλαιοποίηση ή P/BV 0,66 Ο Χρήστος Μεγάλου ως διοίκηση βρίσκεται σε σωστό δρόμο, ξεκάθαρα.

Τι μας έδειξε το 9μηνο 2024 της Alpha; – Ενισχύει τα κεφάλαια στα 7 δισ. μέρισμα 0,13 ευρώ και μόλις 0,48 P/BV είναι φθηνή

Η Alpha bank είναι ομολογουμένως η πιο φθηνή ελληνική τράπεζα με μόλις 0,48 P/BV (3,35 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία δια 7 δισεκ. κεφάλαια) και αυτό επιβεβαιώνεται και στο 9μηνο 2024 όπου με 489 εκατ κέρδη και στόχο για 800 εκατ το 2024 έχει εξωφρενικά χαμηλή τιμή στα 1,42 ευρώ.Η Alpha bank με βάση ενδείξεις θα διανείμει μέρισμα για το 2024 περίπου 0,13 ευρώ και πάει για το 2026 σε κέρδη 850 εκατ.

Τα βασικά στοιχεία του 9μήνου 2024

1)Εμφάνισε η Alpha bank στο 9μηνο 2024 κέρδη 489 εκατ ευρώ με τα έντοκα έσοδα 1,24 δισεκ. τις προμήθειες 306 εκατ και τα προ προβλέψεων έσοδα 1,016 δισεκ. ευρώ.

2)Τα κεφάλαια της Alpha bank – αναφερόμαστε στα ενσώματα ίδια κεφάλαια – ανέρχονται σε 6,82 δισεκ. με προοπτική 7 δισεκ. στο τέλος του 2024. Με το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό στα 28,3 δισεκ. και DTC 2,1 δισεκ. ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας βρίσκεται στο 23,1% και η απόδοση κεφαλαίου στο 14% είναι η χαμηλότερη στο σύστημα μεταξύ των μεγάλων τραπεζών.

3)Τα NPEs ανέρχονται σε 4,6% επί του συνόλου των δανείων με προοπτική κάτω από 4% στο τέλος του 2024. Τα NPEs ανέρχονται σε 1,7 δισεκ. και ο δείκτης κάλυψης με προβλέψεις ανέρχεται σε 48%.

4)Για το 2024 η Alpha bank εκτιμάει ότι θα έχει συνολικά έσοδα 2,2 δισεκ. με 800 εκατ κέρδη και 7 δισεκ. κεφάλαια.

5)Το μέρισμα που εκτιμάται ότι θα διανείμει ανέρχεται σε 0,13 ευρώ ανά μετοχή.

Συμπέρασμα

Με 7 δισεκ. κεφάλαια για το 2024 και 7,4 δισεκ. το 2025 η Alpha bank αποτιμάται με όρους P/BV 3,35 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία προς 7,4 δισεκ. κεφάλαια το 2025 = 0,45… είναι μακράν η πιο φθηνή τραπεζική μετοχή και η παράμετρος αυτή να μην περάσει απαρατήρητη για τους επενδυτές.