Με P/E που… ζαλίζει οι μετοχές στη Wall Street, ακολουθούν κατά πόδας οι εισηγμένες σε Ευρώπη & Ασία

Οι τιμές των μετοχών, σύμφωνα με αναλύσεις επενδυτικών οίκων από τις δύο πλευρές του Ατλαντικού, θεωρούνται πλέον «αλμυρές», αν όχι ακριβές, κι αυτό εύλογα έχει σημάνει συναγερμό στην επενδυτική κοινότητα. Όλοι, εξάλλου, μπορούν να φανταστούν το εύρος και την έκταση των ρευστοποιήσεων σε περίπτωση ενός αρνητικού σοκ, όπως για παράδειγμα μια δυσάρεστη τροπή στο ζήτημα των επιτοκίων ή της ανάπτυξης, το οποίο θα ανατρέψει τη μέχρι στιγμής παγιωμένη ευφορία στα διεθνή χρηματιστήρια.

Κι αυτό καθίσταται εμφανέστερο αν ρίξουμε μια «ματιά» στον περιβόητο δείκτη P/E (price to earnings), δηλαδή τον δείκτη πολλαπλασιαστή κερδοφορίας, ο οποίος αποτυπώνει την αντιστοιχία μεταξύ της χρηματιστηριακής τιμής μιας εισηγμένης και των ετήσιων κερδών ανά μετοχή. Πρόκειται για έναν αρκετά αξιόπιστο δείκτη μέτρησης, ο οποίος μας επιτρέπει ως έναν βαθμό να αξιολογήσουμε κατά πόσο μια μετοχή διαπραγματεύεται σε υπερ-αγορασμένα επίπεδα.

P/E που ζαλίζει στις ΗΠΑ

Όσο και να μας «θαμπώνουν» οι ομολογουμένως «χρυσές» αποδόσεις των αμερικανικών χρηματιστηρίων από τις αρχές του έτους, δεν πρέπει να παραβλέπουμε το γεγονός ότι ο δείκτης πολλαπλασιαστή κερδοφορίας των αμερικανικών εισηγμένων λέει ορισμένες, πολύ «άβολες» αλήθειες για την τρέχουσα αποτίμηση των εταιρειών της Wall Street.

Είναι χαρακτηριστικό ότι, με βάση τις τιμές στις πρώτες συνεδριάσεις του Δεκεμβρίου, το μέσο P/E του Dow Jones ανέρχεται στο 28,5x. Αυτό σημαίνει ότι η τρέχουσα τιμή στο ταμπλό αντιστοιχεί σε 28,5 φορές τα ετήσια κέρδη ανά μετοχή. Μια εξαιρετικά υψηλή αναλογία, αν λάβουμε υπόψη ότι μια κοινώς αποδεκτή τιμή από την επενδυτική κοινότητα κυμαίνεται έως το εύρος του 10x – 15x, ανάλογα φυσικά με την εκάστοτε εταιρεία και την αγορά δραστηριοποίησης. Όμως, το 28,5x θεωρείται «ακριβό» ακόμη και έναντι του μέσου όρου της τελευταίας 5ετίας, ο οποίος για τον Dow Jones ανέρχεται στο 20,9x.

Παρεμφερής είναι η εικόνα και στον άλλο μεγάλο δείκτη της Νέας Υόρκης, τον S&P 500, ο οποίος «παίζει» με P/E στο 27,7x, την ίδια στιγμή που ο ιστορικός μέσος όρος κυμαίνεται στο 20x. Η απόκλιση είναι ακόμη πιο θεαματική στην περίπτωση του Nasdaq 100, όπου είναι εισηγμένες οι εταιρείες του κλάδου Τεχνολογίας και Πληροφορικής -ένας τομέας με παραδοσιακά υψηλότερες αποτιμήσεις. Συγκεκριμένα, το P/E του Nasdaq 100 ανέρχεται στο 48,4x, μια τιμή αισθητά υψηλότερη του μέσου όρου της πενταετίας (27,3x).

Ρεκόρ 14 ετών στον τζίρο του Χρηματιστηρίου

Αξίζει να σημειωθεί ότι, κατά τη διάρκεια του 2023, η αξία των συναλλαγών είχε καθοριστεί σε κάτι περισσότερο από 111 εκατ. ευρώ, ενώ το 2020 ο μέσος τζίρος δεν ξεπερνούσε τα 65 εκατ. ευρώ. Αυτό σημαίνει ότι φέτος σημειώνεται βελτίωση κατά +25% σε σχέση με πέρυσι και κατά +114% σε σχέση με την πανδημική περίοδο.

Τα περιθώρια βελτίωσης, βέβαια, παραμένουν μεγάλα, καθώς μην ξεχνάμε ότι το 2009 ο συναλλακτικός τζίρος κυμαινόταν κατά μέσο όρο στα 205 εκατ. ευρώ, το 2008 ανερχόταν στα 314 εκατ. ευρώ, ενώ το 2007 εκτοξευόταν στα 479 εκατ. ευρώ, πετυχαίνοντας τη δεύτερη καλύτερη επίδοση όλων των εποχών -πίσω μόνο από το μοναδικό ρεκόρ του 1999 (692 εκατ. ευρώ).

Πηγή: pagenews.gr