Με υψηλή απόδοση πουλάει το CVC την Εθνική Ασφαλιστική

Με βάση το προσφερόμενο τίμημα η αποτίμηση της ασφαλιστικής διαμορφώνεται στα 670 εκατ. ευρώ, δηλαδή 32,6% υψηλότερη σε σχέση με την αποτίμησή της (505 εκατ. ευρώ) το 2021, όταν το CVC την αγόρασε από την Εθνική Τράπεζα.

Οπως αναφέρει η Πειραιώς στην ανακοίνωσή της με την ολοκλήρωση της ενδεχόμενης συναλλαγής, η τράπεζα «αναμένεται να διαφοροποιήσει και να ενισχύσει περαιτέρω τις πηγές εσόδων της, δημιουργώντας σημαντικά υψηλότερη αξία για τους μετόχους της». Η εξαγορά θα έχει επίπτωση στον κεφαλαιακό δείκτη της Τράπεζας Πειραιώς, που με βάση τα στοιχεία του γ΄ τριμήνου διαμορφώνεται στο 14,7% και όπως ανακοινώθηκε, «η proforma επίπτωση στην κεφαλαιακή θέση της Πειραιώς εκτιμάται ότι θα ανέλθει σε περίπου 150 μονάδες βάσης έναντι του Σεπτεμβρίου 2024». Η επίπτωση αυτή, όπως αναφέρει στην ανακοίνωσή της η τράπεζα, «αντιστοιχεί σε δείκτη κεφαλαίων με ικανοποιητικό κεφαλαιακό απόθεμα άνω των 200 μονάδων βάσης». Προκειμένου να μετριάσει αυτή την επίπτωση η τράπεζα προτίθεται να επιδιώξει το ενδεχόμενο υιοθέτησης του εποπτικού μηχανισμού Danish Compromise (Συμβιβασμός της Δανίας) σε σχέση με την εποπτική μεταχείριση της σκοπούμενης συμμετοχής της στο μετοχικό κεφάλαιο της Εθνικής Ασφαλιστικής, χειρισμός ο οποίος, εάν επιτευχθεί, θα μειώσει την κεφαλαιακή επίπτωση της συναλλαγής σε λιγότερο από 100 μονάδες βάσης , σύμφωνα με το money review και την Ευγενία Τζώρτζη.

Σύμφωνα με την Goldman Sachs, οι προβλέψεις της για τον βασικό κεφαλαιακό δείκτη CET1 θα μειωθούν από 15,6%, 16,4%, 16,7% για τα έτη 2025, 2026 και 2027, σε 14,1%, 14,9%, και 15,2%. Αυτό θα σήμαινε πάνω από 300 μονάδες βάσης απόθεμα κεφαλαίων σε σχέση με το ελάχιστο απαιτούμενο επίπεδο CET1 που έχει καθοριστεί από τη ρυθμιστική αρχή. Πρόκειται, σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, για ένα σημαντικό κεφαλαιακό απόθεμα ασφαλείας ίσο με 1,1 δισ. ευρώ το 2025.

Κατά την άποψη της Goldman Sachs, τα κεφαλαιακά αποθέματα ασφαλείας θα είναι επαρκή για την τράπεζα για να διατηρήσει τους δείκτες διανομής μερισμάτων 30%, 40%, 50% και 50% για τα έτη 20242027. Η διαφοροποίηση των ροών εσόδων εντός του χρηματοπιστωτικού χώρου στην Ελλάδα θα μπορούσε να επιτρέψει στην Πειραιώς να ξεκλειδώσει συνέργειες μέσα από την απόκτηση πελατών και την πιθανή μείωση σε σταθερές και μεταβλητές δαπάνες. Σε ανάλυσή της η Autonomus περιορίζει την επίπτωση στα εποπτικά κεφάλαια της Τράπεζας Πειραιώς στις 80 μονάδες περίπου – με την προϋπόθεση ότι θα κάνει χρήση του μηχανισμού Danish Compromise και όπως σημειώνει, «η υπογραφή της ΕΚΤ για μια τέτοια σημαντική αξιοποίηση κεφαλαίου σε μια τράπεζα που έχει ένα από τα υψηλότερα μερίδια αναβαλλόμενης φορολογίας στον ισολογισμό της στην Ευρώπη (62% για το 2024) «θα αποτελούσε αναγνώριση της βελτίωσης του ισολογισμού και της ποιότητας του κεφαλαίου της Πειραιώς».

Η Εθνική Ασφαλιστική είναι η κορυφαία ασφαλιστική εταιρεία στην Ελλάδα, διαθέτοντας όλο το φάσμα των ασφαλιστικών προϊόντων, με μερίδιο αγοράς περίπου 14% (17% στις ασφαλίσεις ζωής και 11% στους γενικούς κλάδους) και 800 εκατ. ευρώ ακαθάριστα εγγεγραμμένα ασφάλιστρα το 2023. Το συνολικό ενεργητικό της διαμορφώθηκε σε 4 δισ. ευρώ και το μετοχικό της κεφάλαιο σε 400 εκατ. ευρώ το 2023. Το 2023 κατέγραψε κέρδη προ φόρων προσαρμοσμένα για μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία περίπου 100 εκατ. ευρώ, αλλά μετά τις αποζημιώσεις που κατέβαλε για την κακοκαιρία «Daniel» και τη ζημιά που κατέγραψε για το παλιό χαρτοφυλάκιο υγείας, το τελικό αποτέλεσμα ήταν ζημιογόνο κατά 38,4 εκατ. ευρώ.

Πηγή: pagenews.gr