Η ΕΚΤ ετοιμάζεται να μειώσει ξανά τα επιτόκια καθώς ο πληθωρισμός έρχεται σε δεύτερη μοίρα στον Τραμπ

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρόκειται να μειώσει ξανά τα επιτόκια την επόμενη εβδομάδα, αποφασισμένη να κάνει το ό,τι μπορεί για να στηρίξει μια οικονομία που πλήττεται από μια σειρά από προβλήματα που βρίσκονται σε μεγάλο βαθμό εκτός ελέγχου της.

Επί τέσσερα χρόνια, η ΕΚΤ προσπαθεί να επιβραδύνει την οικονομία, αυξάνοντας το βασικό της επιτόκιο καταθέσεων στο 4% για να πνίξει τον πληθωρισμό, προτού σηκώσει σταδιακά το πόδι της από τον Ιούνιο. Η αναμενόμενη μείωση των επιτοκίων της επόμενης εβδομάδας θα είναι η έκτη στην τρέχουσα σειρά και θα μειώσει το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,5%.

Αλλά αυτό που έρχεται μετά την απόφαση του Διοικητικού Συμβουλίου την Πέμπτη είναι το ενδιαφέρον. Η Πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ θα βρίσκεται υπό πίεση να ενημερώσει με σαφήνεια πού θα πάνε τα επιτόκια για το υπόλοιπο του έτους, τη στιγμή που η μεταβλητή ρητορική και οι ενέργειες του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ καθιστούν τη σαφήνεια ουσιαστικά αδύνατη.

Αν δεν ήταν ο Τραμπ, το έργο της Λαγκάρντ μπορεί να ήταν σχετικά απλό. Η ανάπτυξη εξακολουθεί να είναι αδύναμη, ο πληθωρισμός εξακολουθεί να φαίνεται να υποχωρεί προς το 2 τοις εκατό και δεν υπάρχει σε κανένα από τα στοιχεία στα οποία η ΕΚΤ δίνει σημασία, όπως η αύξηση των μισθών και των πιστώσεων , για να σταματήσει την περαιτέρω χαλάρωση της πολιτικής της.

Σε ένα τέτοιο πλαίσιο, ανώτερα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, όπως ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλχάου και ο Έλληνας συνάδελφός του Γιάννης Στουρνάρας, έχουν προβλέψει με βεβαιότητα περαιτέρω περικοπές για το υπόλοιπο του έτους, υποστηρίζοντας προβλέψεις της αγοράς που βλέπουν το επιτόκιο καταθέσεων στο 2%.

Αναλυτές της Barclays ανέφεραν σε σημείωμα προς τους πελάτες αυτή την εβδομάδα ότι η ΕΚΤ μπορεί να αναγκαστεί να πέσει ακόμη πιο χαμηλά, εάν ο Τραμπ προχωρήσει στις διάφορες απειλές του.

«Περαιτέρω κλιμάκωση του εμπορικού πολέμου μεταξύ των ΗΠΑ και της [ευρωζώνης] είναι πιθανό να έχει αξιοσημείωτες συνέπειες στην οικονομική δραστηριότητα στη ζώνη του ευρώ», υποστήριξαν οι Mariano Cena και Saadalla Nadri-Yazji, σπάζοντας τις αλυσίδες εφοδιασμού, δημιουργώντας συμφόρηση στην παραγωγή και, «το σημαντικότερο, δημιουργώντας αβεβαιότητα, άρα καθυστερώντας τις αποφάσεις για επενδύσεις και κατανάλωση».

Σε καθαρά εγχώριους όρους, η εικόνα έχει γίνει ελαφρώς πιο ξεκάθαρη για την ΕΚΤ από την τελευταία της σύνοδο: οι εκλογές στη Γερμανία έδωσαν ένα σαφές μονοπάτι για μια νέα και πιθανή φιλική προς τις επιχειρήσεις κυβέρνηση, ενώ στη Γαλλία, ο πρωθυπουργός Φρανσουά Μπαϊρού έχει πιέσει έναν προϋπολογισμό μέσω του κοινοβουλίου χωρίς να προκαλέσει νέα πολιτική αστάθεια .

Παιχνίδι εικασιών

Αλλά το καλύτερο που μπορεί να ειπωθεί για την οικονομία είναι ότι έχει σταματήσει να χειροτερεύει τις τελευταίες εβδομάδες. Ο τελευταίος γύρος επιχειρηματικών ερευνών σε πραγματικό χρόνο δείχνει μια μέτρια βελτίωση της τύχης του πολιορκημένου μεταποιητικού τομέα, ενώ εκείνοι οι τομείς που ανταποκρίνονται περισσότερο στα επιτόκια, όπως οι κατασκευές, ανεβαίνουν αργά. Ωστόσο, η αυξανόμενη ανεργία υπονομεύει την εμπιστοσύνη των καταναλωτών, απογοητεύοντας τις προσπάθειες της ΕΚΤ να κάνει τους ανθρώπους να ξοδεύουν ξανά.

Αυτό εξηγεί γιατί ορισμένοι στο Διοικητικό Συμβούλιο επιθυμούν να αφαιρέσουν κάθε «περιορισμό» από τη στάση της ΕΚΤ το συντομότερο δυνατό. Το επίπεδο του 2 τοις εκατό βρίσκεται στη μέση ενός εύρους που είναι η καλύτερη εικασία της ΕΚΤ για το τι συνιστά ένα «ουδέτερο» επιτόκιο: δηλαδή ένα επιτόκιο που δεν είναι πλέον «περιοριστικό», αλλά δεν είναι ακόμη «διεγερτικό».

Ωστόσο, ενώ η ΕΚΤ πιστεύει ομόφωνη ότι η πολιτική δεν θα πρέπει να κρατά πλέον πίσω την οικονομία, ορισμένοι αρχίζουν να αμφιβάλλουν ότι το κάνει ούτως ή άλλως. Η επικεφαλής των αγορών Isabel Schnabel υποστήριξε αυτή την εβδομάδα ότι «δεν μπορούμε πλέον να πούμε με σιγουριά ότι η πολιτική μας είναι περιοριστική», επισημαίνοντας τις ανατροπές στην παγκόσμια οικονομία τα τελευταία χρόνια, που πιθανώς αύξησαν το φυσικό επιτόκιο.

Για το λόγο αυτό, είπε, η ΕΚΤ θα πρέπει να είναι προσεκτική όσον αφορά την περαιτέρω μείωση των επιτοκίων. Την τελευταία εβδομάδα, οι συνάδελφοι «γεράκια» Joachim Nagel και Pierre Wunsch έχουν επίσης σηματοδοτήσει ανησυχία για την περαιτέρω χαλάρωση της τηλεγραφίας.

Είναι ένα καλό σημείο συζήτησης για τους πάγκους φασολιών. Αλλά με τόσους πολλούς πιο εύκολα αναγνωρίσιμους κινδύνους εκεί έξω, πολλοί αναλυτές φοβούνται ότι το επιχείρημα για την «ουδέτερη» πολιτική θα ακολουθηθεί σύντομα από ένα για το πόσα κίνητρα χρειάζονται.

«Τελικά», δήλωσε ο Carsten Brzeski, παγκόσμιος επικεφαλής μακροοικονομικής στην ING, «η διαρθρωτική αδυναμία της οικονομίας της ευρωζώνης καθώς και οι διαφαινόμενοι δασμοί και η χαμηλότερη πληθωριστική πίεση στην πλάτη μιας στροφής της αγοράς εργασίας θα αναγκάσουν την ΕΚΤ να μειώσει τα επιτόκια τουλάχιστον στο 2%, ακόμη κι αν δεν αρέσει σε όλα τα μέλη της ΕΚΤ».

Πηγή: pagenews.gr