«Απασφάλισε» η Γερμανία -«Μπαζούκα» 500 δισ. ευρώ με χαλάρωση των δημοσιονομικών κανόνων

Ως game-changer για την αναιμική οικονομία της Ευρώπης αναμένεται να λειτουργήσει το τολμηρό βήμα της Γερμανίας να χαλαρώσει τους δημοσιονομικούς κανόνες της, κίνηση που θα την βοηθήσει να επαναπροσδιορίσει τη θέση της ως «ατμομηχανής» μιας ένωσης που βρίσκεται σε λήθαργο και έχει μείνει πίσω στον διεθνή ανταγωνισμό.

Υπό την απειλή των ΗΠΑ, που έχουν επανειλημμένως διαμηνύσει ότι θέλουν να αποχωρήσουν από τη δέσμευση της ευρωπαϊκής ασφάλειας, η Γερμανία «έβγαλε τα μπαζούκα», σε μία από τις μεγαλύτερες πολιτικές αλλαγές από την πτώση του Τείχους του Βερολίνου το 1989.

Η συμφωνία των Χριστιανοδημοκρατών/Χριστιανοκοινωνιστών του Φρίντριχ Μερτς, που αναμένεται να αναλάβει επόμενος καγκελάριος της Γερμανίας, με τους Σοσιαλδημοκράτες ανοίγει τον δρόμο για μεγαλύτερη χρηματοδότηση τόσο για ενίσχυση των αμυντικών δαπανών όσο και των υποδομών, με τη σύσταση Ταμείου ύψους 500 δισ. ευρώ, για επενδύσεις σε προτεραιότητες όπως οι μεταφορές, τα ενεργειακά δίκτυα και η στέγαση, για 10 χρόνια.

Morgan Stanley: Whatever it takes αλά γερμανικά 

Όπως σημειώνει η Morgan Stanley, το προτεινόμενο δημοσιονομικό πακέτο είναι μεγαλύτερο από ό,τι αναμενόταν, καθώς περιλαμβάνει ένα ειδικό ταμείο 500 δισ. ευρώ για υποδομές και ανοικτά περιθώρια για αμυντικές δαπάνες. Συνολικά, σύμφωνα με τους υπολογισμούς, το πακέτο της Γερμανίας αναμένεται να ξεπεράσει το 1 τρισ. ευρώ, κάτι που σημαίνει ότι η ανάπτυξη ενδέχεται να εκπλήξει θετικά.

Bank of America: Game changer 

Η Bank of America χαρακτηρίζει τις χθεσινές ανακοινώσεις στη Γερμανία σαν ένα «game changer», αφού μιλά για «αλλαγή παραδείγματος» στη γερμανική δημοσιονομική πολιτική, με ένα μεγάλο, γενναίο και αιφνιδιαστικό πακέτο.

Βραχυπρόθεσμα, οι προοπτικές ανάπτυξης της γερμανικής οικονομίας δεν αλλάζουν (ο οίκος βλέπει ρυθμούς 0,4% για το 2025 και 0,8% για το 2026), ειδικά καθώς η γενναία δημοσιονομική στροφή έρχεται έπειτα από ένα μεγάλο εξωγενές σοκ.

Όμως η αλλαγή αυτή έχει πολύ μεγαλύτερο αντίκτυπο σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, καθώς η Γερμανία βρισκόταν σε μία τροχιά ανάπτυξης προς το μηδέν.  Αντίθετα, οι νέες δαπάνες αναμένεται, σύμφωνα με την BofA, να οδηγήσουν τις προοπτικές ανάπτυξης προς το 1,5-2% από το 2027 και μετά.

Berenberg: Η Γερμανία αναλαμβάνει τον ρόλο που έπρεπε να παίζει εδώ και χρόνια

Για σαρωτική αλλαγή, που χαλαρώνει άμεσα τον δημοσιονομικό ζουρλομανδύα της Γερμανίας μιλά ο επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg Bank, Holger Schmieding.

Ο επόμενος καγκελάριος Friedrich Merz και τα γερμανικά κόμματα που αναμένεται να σχηματίσουν τον κυβερνητικό συνασπισμό ανεβαίνουν στο ύψος των περιστάσεων και των προκλήσεων που αντιμετωπίζει η Γερμανία, σε μία εποχή πρωτοφανούς γεωπολιτικής αναταραχής για την Ευρώπη. Τα πρόσθετα περιθώρια για αμυντικές δαπάνες στέλνουν ένα ξεκάθαρο μήνυμα στον Vladimir Putin και τον Donald Trump, αλλά και στους ευρωπαίους συμμάχους, ότι η Γερμανία αντιμετωπίζει σοβαρά την άμυνά της και τη βοήθεια προς την Ουκρανία, σημειώνει η Berenberg.

«Η Γερμανία επιτέλους αναλαμβάνει τον ηγετικό ρόλο τον οποίο, με δεδομένο το μέγεθος και τα δημοσιονομικά περιθώριά της, θα έπρεπε να είχε παίξει εδώ και χρόνια», τονίζει ο οίκος. Και μιλά για μια εντυπωσιακή στροφή από τον Merz, λέγοντας ότι «φαίνεται να μαθαίνει πολύ γρήγορα, κάτι που δεν αποτελεί άσχημο χαρακτηριστικό για έναν ηγέτη».

ING: Μία ιστορική μέρα για την Ευρώπη

H Γερμανία επιστρέφει στο «think big», σύμφωνα με την ING, με τον οίκο να μιλά για μια ακόμα ιστορική ημέρα για την Ευρώπη, όπως τόσες πολλές τελευταία. Πρόκειται για μια ιστορική κίνηση από την πλευρά της γερμανικής κυβέρνησης, που θα μπορούσε επιτέλους να σηματοδοτήσει την έναρξη μιας καλύτερης εποχής για την οικονομία, τονίζουν οι αναλυτές του οίκου.

Πάντως, η ING τονίζει ότι υπάρχουν κάποια πιθανά εμπόδια στην υλοποίηση αυτών των ιστορικών αλλαγών. Πρώτον, δεν συμφωνούν όλα τα μέλη του CDU/CSU με τις αλλαγές στο φρένο χρέος, με αποτέλεσμα να μην αποκλείεται μια εξέγερση μέσα στο κόμμα, που θα μπορούσε να υπονομεύσει την εξουσία του Friedrich Merz.

Επίσης, οι ανακοινώσεις αυτές θα μπορούσαν να θεωρηθούν αντίθετες με τις προεκλογικές υποσχέσεις, αφού το CDU/CSU είχε μια ισχυρή δέσμευση για το φρένο χρέους στο πρόγραμμά του.

Και η χρήση του «παλιού» κοινοβουλίου για την έγκριση αυτών των αλλαγών την τελευταία στιγμή μπορεί να μην αρέσει στους ψηφοφόρους αλλά και να ενθαρρύνει κάποια μέλη των CDU/CSU ή SPD να αντιταχθούν στις προτάσεις.

Capital Economics: Σημαντική αλλαγή πολιτικής

Αν και τα νούμερα ακούγονται τεράστια, υπάρχουν κάποια μειονεκτήματα, σημειώνει η Capital Economics: Πρώτον, δεν έχει ανακοινωθεί ένα συγκεκριμένο ποσό για τις πρόσθετες αμυντικές δαπάνες. Δεύτερον, κάποιες από τις επενδύσεις σε υποδομές του νέου ταμείου ενδέχεται να μην είναι αποτελούν νέα σχέδια. Τρίτον, οι αμυντικές δαπάνες έχουν πολύ χαμηλό πολλαπλασιαστή, ενώ οι δαπάνες για τις υποδομές χρειάζονται πολύ χρόνο.

Παρόλα αυτά, ο οίκος μιλά για μια σημαντική αλλαγή πολιτικής. Και το γεγονός ότι ανακοινώθηκε πριν καν σχηματιστεί η κυβέρνηση, ενισχύει την άποψη ότι ο Friedrich Merz έχει κατανοήσει τη σοβαρότητα της κατάστασης την οποία κληρονόμησε και είναι προετοιμασμένος να δράσει αποφασιστικά.

Κατόπιν τούτων, η Capital Economics εκτιμά ότι η Γερμανία θα εμφανίσει δημοσιονομικά ελλείμματα αρκετά πάνω από 3% του ΑΕΠ τα επόμενα 1-2 χρόνια, χωρίς να υπάρχει κίνδυνος σύγκρουσης με την Κομισιόν, αφού η von der Leyen έχει προτείνει την ενεργοποίηση ρήτρας διαφυγής.

Deutsche Bank:  Μια από τις πιο ιστορικές αλλαγές παραδείγματος μεταπολεμικά  

Για μια από τις πιο ιστορικές αλλαγές παραδείγματος στη μεταπολεμική ιστορία της Γερμανίας μιλά η Deutsche Bank.

Τόσο η ταχύτητα με την οποία συνέβησαν όλα όσο και η έκταση της δημοσιονομικής επέκτασης θυμίζουν την γερμανική επανένωση, σύμφωνα με τον οίκο.

Η Deutsche Bank σκοπεύει να αναθεωρήσει τις προβλέψεις της για τη γερμανική οικονομία τις επόμενες ημέρες, όταν θα υπάρξει περισσότερη σαφήνεια για τις αλλαγές. Όμως, σημειώνει ότι υπάρχουν σημαντική περιθώρια ανόδου στην πρόβλεψή της για ανάπτυξη 1% το 2026.

UBS: Ο αντίκτυπος για την ανάπτυξη

Επιχειρώντας να εκτιμήσει τον αντίκτυπο των αλλαγών αυτών στην ανάπτυξη της γερμανικής οικονομίας, η UBS σημειώνει ότι με έναν συντηρητικό δημοσιονομικό πολλαπλασιαστή 0,5 για τις αμυντικές δαπάνες, η ώθηση στην ανάπτυξη θα είναι της τάξης των 0,3 ποσοστιαίων μονάδων. Με υψηλότερο δημοσιονομικό πολλαπλασιαστή (στο 1) για τις κρατικές επενδύσεις, η ώθηση στην ανάπτυξη είναι μισή ποσοστιαία μονάδα.

Morningstar DBRS: Δημοσιονομικό μπαζούκα σε μια εποχή που αλλάζει

Για δημοσιονομικό μπαζούκα, την ώρα που οι εποχές αλλάζουν, μιλά η Morningstar DBRS, σημειώνοντας ότι τα μέτρα που ανακοινώθηκαν δίνουν στην κυβέρνηση τον πολύ αναγκαίο δημοσιονομικό χώρο για να αυξήσει τις αμυντικές δαπάνες σε μία περίοδο υψηλότερων γεωπολιτικών εντάσεων.

Την ίδια στιγμή, ο εκσυγχρονισμός των υποδομών αναμένεται να ευνοήσει τη δυνητική ανάπτυξη της γερμανικής οικονομίας.

Και ενώ οι δαπάνες αυτές θα αυξήσουν το χρέος τα επόμενα χρόνια, η Γερμανία ωφελείται από χαμηλό συνολικό χρέος (62,4% του ΑΕΠ), χαμηλό επιτοκιακό βάρος και το προφίλ του ασφαλούς επενδυτικού καταφυγίου. Επομένως, η αξιολόγηση ΑΑΑ δεν κινδυνεύει, σύμφωνα με τον οίκο.

Σε κάθε περίπτωση, η τόνωση της ανάπτυξης θα απαιτήσει και μη δημοσιονομικά μέτρα, όπως η αντιμετώπιση των ελλείψεων εργατικού δυναμικού, η μείωση του ενεργειακού κόστους και ο περιορισμός της γραφειοκρατίας.

Πηγή: pagenews.gr