Πώς η στρατηγική «Πρώτα η Αμερική» του Τραμπ εν τέλει ωφελεί… την Ευρώπη

Οι επί μακρόν υποτονικές χρηματοπιστωτικές αγορές της Ευρώπης αναζωογονούνται, καθώς η προσπάθεια του Ντόναλντ Τραμπ να αναδιαμορφώσει το παγκόσμιο εμπόριο και την ασφάλεια υπονομεύει την επί δεκαετίες κυριαρχία της Αμερικής.

Στα περιουσιακά στοιχεία όλων των ειδών, η Γηραιά Ήπειρος ξεπερνά συλλογικά την Αμερική με τρόπο που σπάνια έχει ξανασυμβεί. Το ευρώ βρίσκεται στο ισχυρότερο επίπεδό του εδώ και τρία χρόνια. Τα γερμανικά ομόλογα ξεπέρασαν τα αντίστοιχα αμερικανικά και, ενώ οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν πληγεί από τον εμπορικό πόλεμο, αποδεικνύονται πολύ πιο ανθεκτικές από τις αμερικανικές.

Η αλλαγή σε σχέση με μόλις πριν έξι μήνες είναι αξιοσημείωτη. Οι ευρωπαϊκές αγορές στα τέλη του 2024 έμοιαζαν προορισμένες να βρίσκονται για πάντα στη σκιά των ΗΠΑ και του εξαιρετισμού τους που τροφοδοτείται από τον Τραμπ. Το μόνο για το οποίο όλοι ήθελαν να μιλήσουν ήταν οι μετοχές της ΤΝ στις ΗΠΑ, το ανερχόμενο δολάριο και ένα επικείμενο κύμα φορολογικών περικοπών και απορρύθμισης που θα ωφελούσε την Αμερική.

«Υπάρχει αυτή η αίσθηση ότι η Ευρώπη είναι απλώς ένα μουσείο- λοιπόν, το μουσείο τώρα ζωντανεύει», δήλωσε η Κάθριν Μπραγκάνζα, η οποία αγοράζει ευρωπαϊκά ομόλογα υψηλής απόδοσης στην Insight Investment.

Η αλλαγή ήρθε από δύο κατευθύνσεις ταυτόχρονα. Τα «on-again, off-again» των δασμών του Αμερικανού προέδρου και η δημοσιονομική πολιτική της κυβέρνησής του ανάγκασαν τους επενδυτές να αναρωτηθούν αν τα κρατικά ομόλογα και το δολάριο θα εξακολουθήσουν να είναι ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο. Η Γερμανία δεσμεύτηκε για εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ σε δαπάνες για την άμυνα και τις υποδομές αφού ο Τραμπ κατέστησε σαφές ότι οι ΗΠΑ δεν θα λειτουργούν πλέον ως εγγυητής της ευρωπαϊκής ασφάλειας.

Όλα αυτά δείχνουν ότι ο χρόνος τελείωσε για την εποχή που η Αμερική, στο επίκεντρο των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών αγορών και του εμπορίου, απορροφούσε τρισεκατομμύρια δολάρια από τον υπόλοιπο κόσμο. Τώρα οι επενδυτές αναζητούν εναλλακτικά μέρη για να επενδύσουν τα μετρητά τους, σε μια άμεση απόρριψη των πολιτικών και του απρόβλεπτου στυλ διακυβέρνησης του Τραμπ.

Ορισμένα από τα μεγαλύτερα ονόματα στον χρηματοπιστωτικό τομέα τοποθετούνται για περισσότερα κέρδη στην Ευρώπη. Η Vanguard International προτιμά τα ομόλογα μικρής διάρκειας στη ζώνη του ευρώ όπου η κεντρική τράπεζα είναι ελεύθερη να μειώσει τα επιτόκια. Η Goldman Sachs Group Inc. βλέπει το ευρώ να ανεβαίνει στα 1,20 δολάρια, καθώς η ελκυστικότητα του δολαρίου μειώνεται. Η Μπεάτα Μάνθεϊ της Citigroup Inc. αυτή την εβδομάδα υποβάθμισε τις αμερικανικές μετοχές σε ουδέτερες, διατηρώντας παράλληλα τις θετικές της προοπτικές για την Ευρώπη.

Βέβαια, οι προοπτικές για την ίδια την Ευρώπη έχουν γίνει πιο περίπλοκες. Οι δασμοί του Τραμπ έχουν περιορίσει την αισιοδοξία που δημιούργησε η απόφαση της Γερμανίας τον περασμένο μήνα για έναν πυρετό δαπανών, κάτι το οποίο θα αποτελέσει ζωτική ώθηση για τη διαρκή ανάπτυξη σε ολόκληρο το μπλοκ. Παράλληλα, η πιθανή ύφεση στις ΗΠΑ θα συμπαρασύρει μαζί της και άλλες οικονομίες – συμπεριλαμβανομένης αυτής της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Αλλά οι ευρωπαϊκές αγορές εξακολουθούν να έχουν πολλά υπέρ τους, ένα σημάδι ότι η μακροπρόθεσμη ροή μετρητών προς την περιοχή μπορεί μόλις να έχει αρχίσει. Για τους πολιτικούς και τους κεντρικούς τραπεζίτες της Γηραιάς Hπείρου, η αποσύνθεση του αμερικανικού εξαιρετισμού είναι μια πρώτης τάξεως ευκαιρία για το ευρώ να κερδίσει έδαφος ως αποθεματικό νόμισμα, ροκανίζοντας τη μακροχρόνια ηγεμονία του δολαρίου.

Το δολάριο -που συνήθως αποτελεί ένα περιουσιακό στοιχείο-καταφύγιο σε περιόδους αναταραχής στις αγορές- υποχώρησε σε νέο χαμηλό έξι μηνών τη Δευτέρα 14 Απριλίου, καθώς το τελευταίο μπρος-πίσω της κυβέρνησης Τραμπ σχετικά με τη δασμολογική πολιτική ενέτεινε την ανησυχία των επενδυτών προς τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία.

Τα γερμανικά ομόλογα, ή bunds, αποδείχθηκαν το πραγματικό ασφαλές καταφύγιο εν μέσω της αναταραχής. Καθώς η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ εκτινάχθηκε κατά μισή ποσοστιαία μονάδα μέσα σε μόλις πέντε ημέρες, η αντίστοιχη γερμανική απόδοση αντιστάθηκε. Ενώ τα ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου σταθεροποιήθηκαν αυτή την εβδομάδα, οι διακυμάνσεις των τιμών ήταν αρκετά σοβαρές ώστε να δημιουργήσουν εικασίες για παρέμβαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ.

Όπου μια πιθανή έξαρση του πληθωρισμού απειλεί να περιορίσει την ικανότητα της Fed να μειώσει τα επιτόκια, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει σαφέστερη πορεία για να το πράξει.

«Σήμερα, προτιμούμε να ποντάρουμε σε bunds», δήλωσε ο Νικολά Ζουλιέν, παγκόσμιος επικεφαλής σταθερού εισοδήματος στην Candriam. Ενώ η Γερμανία πρόκειται να αυξήσει τις πωλήσεις ομολόγων, «το επίπεδο χρέους είναι πολύ χαμηλό και νομίζω ότι θα πρέπει να υπεραποδώσει σε σύγκριση με τα κρατικά ομόλογα ΗΠΑ».

Υπάρχει επίσης μια αυξανόμενη πεποίηση, που βασίζεται στη συνεκτική αντίδραση της ΕΕ στην πανδημία, ότι η Ένωση είναι ισχυρότερη από ό,τι ήταν κάποτε, γεγονός που βοήθησε να περιοριστεί η εκτίναξη των αποδόσεων των υπερχρεωμένων χωρών, όπως η Ιταλία, λόγω της πρόσφατης μεταβλητότητας.

Η ΕΕ είναι «πιο ανθεκτική από ό,τι στο παρελθόν και αυτό θα είναι καλό και για τις επενδυτικές ροές, τουλάχιστον σε σχετικούς όρους», δήλωσε ο Βασίλειος Γκιωνάκης, ανώτερος οικονομολόγος και στρατηγικός αναλυτής της Aviva Investors.

Οι ευρωπαϊκές μετοχές προσελκύουν επίσης επενδυτές που αποφεύγουν τη μεταβλητότητα που συγκλόνισε τις αμερικανικές αγορές. Μια έρευνα της Bank of America Corp. διαπίστωσε ότι ένας αριθμός-ρεκόρ των ερωτηθέντων προτίθεται να μειώσει την έκθεση σε αμερικανικές μετοχές.

Ο S&P 500 έχει υποχωρήσει κατά 7,9% φέτος, έναντι απόδοσης 10% σε όρους δολαρίου για τον δείκτη Stoxx Europe 600. Ωστόσο, αν κρίνουμε από τους δείκτες τιμών-κερδών, οι ευρωπαϊκές μετοχές εξακολουθούν να μοιάζουν με ευκαιρία: Είναι σχεδόν 30% φθηνότερες από τις αμερικανικές, πολύ περισσότερο από το μέσο όρο των προηγούμενων δεκαετιών του 17%.

Η Amundi SA, ο μεγαλύτερος διαχειριστής κεφαλαίων στην Ευρώπη, συγκαταλέγεται μεταξύ εκείνων που προτιμούν τις ευρωπαϊκές μετοχές με προτίμηση στις αμυντικές και τις μετοχές αξίας. Ο διευθύνων σύμβουλος επενδύσεων Βενσάν Μορτιέ ανέφερε ότι η Ευρώπη είναι σε καλή θέση για να προσελκύσει εισροές καθώς το παγκόσμιο εμπορικό σύστημα επανασυνδέεται.

«Τέτοια πράγματα συμβαίνουν μόνο μία φορά κάθε 100 ή 200 χρόνια», δήλωσε σε συνέντευξή του. «Η Ευρώπη βρίσκεται ξανά στο χάρτη».

Πηγή: pagenews.gr