«Σοκολατοπόλεμος» στην Ελβετία: Ποια εταιρεία επιβιώνει από το ράλι του κακάο

Οι μετοχές δύο κορυφαίων εταιρειών σοκολάτας στην Ελβετία κινούνται φέτος σε τελείως διαφορετικές κατευθύνσεις, καθώς οι υψηλές τιμές του κακάο επηρεάζουν δυσανάλογα τις επιδόσεις τους. Η Lindt & Spruengli AG καταγράφει κέρδη 28% από τις αρχές του έτους, δείχνοντας ότι μπορεί να μετακυλήσει το αυξημένο κόστος στους καταναλωτές, ενισχυμένη από επιτυχημένα προϊόντα όπως η σοκολάτα «τύπου Ντουμπάι». Αντιθέτως, η Barry Callebaut AG, κορυφαία προμηθεύτρια χύμα σοκολάτας, έχει δει τη μετοχή της να πέφτει κατά 30%, εξαιτίας της αδυναμίας να αυξήσει τις τιμές της.

Η συνεχής άνοδος των τιμών του κακάο αποτελεί πρόβλημα και για τις δύο επιχειρήσεις, με το εμπόρευμα να έχει υπερτετραπλασιαστεί από το 2023. Ωστόσο, ενώ η Lindt προγραμματίζει νέες αυξήσεις τιμών, οι μεγάλοι πελάτες της Barry Callebaut, όπως η Nestle και η Hershey, παγώνουν τις παραγγελίες μέχρι να πέσουν οι τιμές. Ο αναλυτής Ignacio Canals Polo περιγράφει την Barry Callebaut ως εγκλωβισμένη σε «τέλεια καταιγίδα» μεταξύ χαμηλής ζήτησης και περιορισμένων περιθωρίων τιμολόγησης.

Η Lindt επωφελείται από την τοποθέτησή της στην αγορά premium, κερδίζοντας μερίδιο αγοράς από ανταγωνιστές όπως η Mondelez. Το προϊόν τύπου Ντουμπάι χαρακτηρίστηκε «blockbuster» από τον Joern Iffert της UBS, ο οποίος το θεωρεί ένα από τα πιο επιτυχημένα λανσαρίσματα της εταιρείας. Η εταιρεία σκοπεύει να συνεχίσει τις αυξήσεις τιμών, εκτιμώντας ότι οι καταναλωτές συνεχίζουν να στρέφονται σε ποιοτικότερη σοκολάτα.

Αντίθετα, οι πελάτες της Barry Callebaut μειώνουν την περιεκτικότητα των προϊόντων τους σε σοκολάτα, πιέζοντας περαιτέρω τα περιθώρια κέρδους της εταιρείας, η οποία τον Απρίλιο αναθεώρησε προς τα κάτω τις προβλέψεις πωλήσεων. Στις χρηματιστηριακές αγορές, η Barry Callebaut υποχώρησε κατά 0,9% και η Lindt κατά 1,2% την Πέμπτη.

Η Barry Callebaut δέχεται έντονη πίεση από short sellers, καθώς η διαθεσιμότητα κακάο παραμένει περιορισμένη και οι παραγωγοί στη Δυτική Αφρική συγκρατούν τις εξαγωγές αναμένοντας ακόμη υψηλότερες τιμές. Το ποσοστό short θέσεων άγγιξε το 23% των μετοχών της στις 3 Ιουνίου, σύμφωνα με την S&P Global.

Σύμφωνα με τον Damian Burkhardt της EFG Asset Management, κάθε άνοδος στην τιμή του κακάο πλήττει τις ελεύθερες ταμειακές ροές, γεγονός που εξηγεί και την αυξημένη δραστηριότητα short. Ο CEO της Barry Callebaut, Peter Feld, δεν έχει καταφέρει να αντιστρέψει την πορεία από την ανάληψη καθηκόντων τον Απρίλιο 2023, με τη μετοχή να εμφανίζει απόδοση -30% σε ετήσια βάση, σε αντίθεση με +14% για τον κλάδο.

Ωστόσο, οι αναλυτές δεν αποκλείουν αντιστροφή των τάσεων. Σύμφωνα με προβλέψεις της αγοράς, η Barry Callebaut θα μπορούσε να ενισχυθεί κατά 31% μέσα στο επόμενο 12μηνο, ενώ η Lindt ίσως καταγράψει διόρθωση 12% από τα τρέχοντα ιστορικά υψηλά της. Ο Mikheil Omanadze της BNP Paribas θεωρεί τη μετοχή της Lindt υπερτιμημένη, ενώ ο David Roux της Morgan Stanley πιστεύει ότι η premium τοποθέτησή της παραμένει εύλογη και ανθεκτική ακόμη και μετά το φετινό ράλι.

Πηγή: Pagenews.gr